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越往上游走，卖水人越安全。

”

/ 来源：MedTrend医趋势

行业有句俗语，“越往上游走，卖水人越安全。”

继生物药、CXO相继"退烧"之后，他们背后的“卖水人”——上游生命科学行业，俨然成为下一轮行情的接力者，在“寒冬”之下备受关注。

从2020年至今，A股已有16家生命科学上游企业上市，超过过去18年累计的2倍。2021年平均募资额为20.46亿元，是近年资本最活跃的时期。

▲生命科学上游企业近年 A股IPO数量和平均募资额

截止2022年9月，来自招商证券

全球化竞争，残酷又公平。在这个离科学最近、离下游最远的关键领域，国产化率目前仍是捉襟见肘，国际巨头如丹纳赫、赛默飞世尔雄踞市场多年，后来者难以望其项背。

落后就要学习。在拆解全球TOP企业发展路径后，我们发现，虽然起家的方式千种万种，但几乎每一家的成长都离不开并购 整合，这一核心路径。

据不完全统计，过去的30多年里，全球生命科学领域发生了上千起并购，有成功，也有失败，并购俨然成为生命科学行业的基础商业战略。

未来，中国生命科学企业走向全球，除了打磨自身研发功底，并购一定也是必选项之一。那么，研究全球TOP企业的偏好，以及并购整合之道，就显得很有必要。

持续活跃的生命科学并购

生命科学行业较为特殊，细分赛道众多且每一项壁垒都不低。

以生物药生产中的生物反应器为例：生物反应器是一个集机械、流体、控制、生物等多学科的高新技术产品，需要长年的技术积累才能研发出成品，而这样的产品，在生命科学领域数不胜数。