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医药已经进入业绩寒冬……

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/ 来源：新康界

/ 作者：天河老梅西

2022年中报基本已经披露了，不计算美股医药上市公司，A股和H股两地的上市医药公司大概是570家，中报净利润剔除增速最大和最小的5个值以后，增速平均值为-1.86%，570家公司的净利润增速中位数为0.9%，医药已经进入业绩寒冬。

毫无疑问，仅仅从业绩角度来看，IVD、CXO和创新药三者的业绩增速是最快的，IVD领域仍然是有新冠的影响，无论是卖试剂还是做核酸服务，都仍然是有疫情带来的订单，CXO领域则是仍然保持此前的亮眼表现，其中有新冠订单作用的公司业绩增速尤其亮眼，创新药则是因为其基数低，此前几乎是0收入，因此增速非常快。

01

IVD公司

数据来源：公开资料，中康产业研究中心整理

其中九安医疗仍然是增速最快的公司，其上半年归母净利润已经达到152亿元，截止2022年8月31日，其市值是242亿，净利润/市值约为63%，半年赚一大半市值。当然，也会有一些收入负增长的公司，例如华大基因、诺禾致源、九强生物等，这些公司大部分是因为疫情影响传统的业务或去年有新冠业务今年新冠业务有所下降。

02

CXO公司

数据来源：公开资料，中康产业研究中心整理

CXO公司出现了明显的分化现象，头部公司基本都是两位数增长，而尾部公司开始出现比较多的负增长，其中泰格医药利润出现负增长的原因是因为公允价值变动收益有较大的的负增长。

自2019年末开始，泰格医药大量投资带来的非经常性损益变动已经非常大了，对于公司净利润的影响非常大，以2021年为例，公司总收入52亿，归母净利润29亿，而公允价值变动收益则达到了18亿，占归母净利润一大半，在产业下行阶段，非经常性损益预计会对利润产生更大的影响。