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行业神话能继续这个“神话”吗？

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/ 来源：医药投资部落

/ 作者：AnC

作为国内规模最大的临床CRO企业，从最初的50万启动资金到如今执掌千亿，泰格医药是行业的神话。

8月25日，泰格医药发布半年报公告，公司上半年实现营业收入35.94亿元，同比增长74.78%；归属于上市公司股东的净利润11.92亿元， 同比下降5.02%。

这是10年来，泰格医药第一份净利润同比下降的半年报。

不是传说中的“CXO寒冬”到来了，也不是泰格医药不努力，只是这一届韭菜不行。

事实上，得益于国内大量新冠口服药和新冠疫苗如火如荼的临床试验，泰格医药的主营业务仍然繁荣。

报告期内，泰格医药临床试验技术服务收入21.72亿元，同比增长110.16%；临床试验相关服务及实验室服务收入13.8万元，比上年同期同比增长35.88%。

来源于主营业务的净利润，也从去年半年报的5.43亿增加到今年半年报的7.71亿，增幅42%，利润增长速度低于收入增长速度，主要是新冠相关业务的成本高企，利润率不高。

泰格医药净利润之所以下降5.02%，主要怪这届韭菜不给力，泰格医药庞大的投资产生的收益急剧下降，影响了净利润整体表现。

自2015年开始，泰格医药就不满足于纯粹的CRO业务，开始布局投资业务，在最近2-3年其对外投资规模更是急剧膨胀，已经成为中国生物医药一级市场举足轻重的玩家之一。

根据泰格医药半年报数据显示，其账上现有非流动性金融资产高达96.78亿，其中上市公司股份1.65亿，医药类基金48亿，非上市公司股权47亿。

这几乎高达百亿的没有流行性的资产，其公允价值变动的收益，也被泰格医药计入了每年的净利润。

简单来说，大量未上市的医药企业的投后股权增值，这种基本无法在短期内有效变现的纸面财富，都被泰格医药计入了上市公司当期利润。

泰格医药2020年的净利润为20.29亿，其中来自投资收益为11.38亿，占比56%；2021年净利润为33.92亿，其中投资收益为18.15亿，占比53%。从投资收益占比都超过50%来讲，泰格医药是一家副业做临床CRO的VC公司。